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    影响铜冶炼企业的盈利能力因素分析：加工费、正负价差与硫酸销售对于铜冶炼企业，其进口铜精矿冶炼的盈利来自三点：1、TC/RC费(LME铜价-加工费即为进口铜精矿的价格)，加工费是冶炼公司的主要盈利来源。按照2012年江西铜业(TC/RC)63.5/6.35计算，吨加工费折合人民币约2200元/吨(根据的匡算，行业内冶炼的单位营业成本约在2000-2200元/吨，因此2012年的加工费对于江铜而言基本属于盈亏平衡)。
    正负价差指沪铜价与LME铜价的差值，具体计算一般为沪铜价格。-LME铜价*1.17*人民币汇率。对于冶炼企业而言，其进口铜精矿成本与LME铜价格挂钩，在中国销售价格与沪铜价格挂钩；若存在负价差，即LME铜价高于沪铜价，那么冶炼企可以增加冶炼盈利。根据行业经验，在冶炼1吨铜的同时大致可生产3吨硫酸。从2011年全年看，硫酸价格走势稳定，目前价格在600元/吨水平，扣除增值税(17%)后，如果忽略硫酸生产成本，吨铜的硫酸盈利在1500元/吨，可以增加冶炼盈利。
    从目前谈判进展看，2012年的加工费应该高于市场此前预期，对于铜冶炼企业而言偏正面。同时应该考虑的是，与成本比较仍旧属于接近盈亏平衡，影响力有限。目前负价差对于冶炼企业的影响要大于加工费的影响：2012年预计中国调控放缓，同时欧美经济增长继续疲软，预计中国铜价走势将强于LME铜价走势，可能出现正价差，利好冶炼企业。整体看，预计冶炼企业2012年盈利将好于2011年。
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